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安信证券内需企稳外需反弹

2019-08-14 17:53:00来源:励志吧0次阅读

安信证券:内需企稳 外需反弹 2013-01-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

分析2012年4季度宏观经济数据,我们认为,内需企稳、外需反弹,使得经济比较明确地处于恢复通道之中;仍然疲弱的私人部门投资、收入增速放缓对消费增长的抑制,则影响了2013年经济恢复的可持续性以及恢复的质量。

综合向上向下的因素,我们预期2013年的经济增速可能落在8.5%附近,其中2、3季度的经济增速可能回升至8.5%-9%之间。经济恢复给通货膨胀带来一定的压力,并可能在下半年比较明显地释放出来。

我们对总体流动性持中性看法,影子银行业务监管的加强、房价反弹、地方与中央的博弈、海外宽松政策提前退出等可能的流动性层面的负面冲击值得留意。

一、内需企稳,外需反弹(一)出口改善或可持续2012年4季度出口额同比9.8%,较3季度4.5%的水平有较大改善。

出口同比的改善可能主要与海外制造业周期的触底有关,在趋势上,这也与全球制造业PMI的方向、OECD工业领先指标所指示的方向以及4季度生产资料环比表现一致。

我们预期2013年全球制造业周期的改善可能持续,也因此对中国外需状况和出口增速看得更积极一些。开放贸易条件下,外需的改善,除了提升出口增速以外,还能对生产资料价格、制造企业盈利以及投资形成支持。

中东、东亚等地缘政治风险可能构成这一判断的风险因素。

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