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长江证券:从PPP看信用端发力特征

2019-10-09 17:07:29来源:励志吧0次阅读

长江证券:从PPP看信用端发力特征 2019-01-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点从PPP看信用端“发力”特征目前PPP或为基建投资的重要抓手。2018年下半年以来,为缓释信用收缩过快对经济造成的压力,政策天平逐步向稳增长倾斜,金融防风险背景下,当前基建为逆周期调节的重要方式。考虑到PPP作为基建投资的重要支撑,且具有撬动社会资本的作用,或成为基建投资重要抓手,这可从2018年7月以来,管理库项目数量和投资额快速上升得到印证。

PPP视角下,不同投资回报机制项目的变化显示政策在信用端逐步发力。从回报机制看,若政策在信用端发力,将直接影响可行性缺口补助类和政府付费类项目。2018年下半年以来,管理库中PPP项目和投资额增长较为明显,分拆结构看,增长主要来源于可行性缺口补助类项目,政府付费类项目企稳小幅回升,而使用者付费保持平稳,显示政策在信用端逐步发力。

传统基建领域仍是PPP发力的主要方向。2018年7月至2018年11月,管理库项目数量和投资额均出现较为显著的增长,拆分结构看,增长主要源于市政工程和交通运输等领域,这表明传统基建领域仍是PPP主要发力方向。

数据集萃宏观流动性:为对冲春节期间的流动性缺口,上周央行公开市场净投放11600亿,创单周历史新高;年末资金供需开始紧张,银行间资金利率偏紧,1周SHIBOR利率有所上升;信用利差和期限利差走阔。

股市流动性:资金供给上,上周陆港通大幅净流入,融资余额略有下降,产业资本小幅净减持。资金需求上,截至1月20日,1月股权融资773.14亿元,其中,IPO募资60.99亿元;上周解禁市值430.01亿元,较前周有所上升。

交易特征:上周偏股混合型基金、普通股票型基金仓位较前周均略有下降;市场情绪有所回暖,换手率有所上升,日均交易额略有下降。

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