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金元证券:2010年2季度投资策略报告—新起点 新动力

2019-10-09 15:54:05来源:励志吧0次阅读

金元证券:2010年2季度投资策略报告—新起点 新动力 2010-04-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点中国经济由较快增长趋向平稳发展当前中国经济由较快增长趋向平稳发展。在国家宏观调控政策重点由“保增长”转向“调结构”背景下,当前中国经济正处于由政府推动的增长转向自主的、稳定可持续增长的过程之中,预计今后发展态势将以“增速更为平稳,结构更为合理,质量和效益提高”为主要特点。

金融创新推出迎来A股市场新的起点深沪交易所成立以来,A股市场经历了齐涨齐跌、板块轮动和大起大落三个阶段。股指期货和融资融券等做空和杠杆机制推出,是A股市场发展新的起点。未来市场长期运行将更加理性和均衡,成长股可获得超额收益,权重股流动性增强,非主流品种将被边缘化。

经济结构调整对相关行业带来新的动力在我国加快转变经济增长方式、调整经济结构的过程中,消费升级和技术创新是未来的两大投资主题。在“两会”之后,政府工作报告中涉及的重点工作会以较快地速度推进,市场广泛关注的战略性新兴产业及民生工程的发展将由前期的动员准备阶段进入全面实施阶段。经济结构调整带来的新动力将对相关行业提供长线的投资机会。

市场存在结构性机会我们认为2季度市场有望出现震荡向上的走势,个股会有较大分化,建议可关注受益于政策的消费服务、新兴产业和区域经济等板块。受前期涨幅落后及金融创新影响,权重股有阶段性机会,也可关注折价率较高的封闭式基金和流动性较好的ETF基金。

中国经济由较快增长趋向平稳发展经济总体持续扩张。2010年2月,中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数(PMI)为52.0%,比上月回落3.8个百分点。

通常PMI指数在50%以上,反映经济总体扩张;低于50%,反映经济衰退。该指数虽然回落,但持续12个月保持在50%以上,显示当前中国经济继续保持较快增长,增势趋向平稳。

工业生产大幅增长。1-2月份,全国规模以上工业增加值同比增长20.7%,比上年同期加快16.9个百分点,比2009年12月份加快2.2个百分点。1-2月份,工业企业产品销售率为97.2%,比上年同期提高0.1个百分点。工业企业实现出口交货值11171亿元,同比增长22.5%。

1-2月份,全国规模以上工业利润同比增长119.7%,而去年1-2月份利润下降37.3%。工业利润由去年同期下降转为大幅增长的主要原因一是工业产销增幅大幅提高。由于国家多项政策刺激内需增加和出口回暖,工业生产增速由去年同期低速增长3.8%转为高速增长20.7%,工业主营业务收入由去年同期下降3.1%转为大幅增长39.7%,使得工业利润大幅增加;二是工业品出厂价格指数(PPI)由下降转为明显上涨。由于需求增加拉动PPI由去年同期下降3.9%转为上涨4.9%,受价格上涨影响较大的石油、钢铁、有色、化工、化纤、电力等行业利润均成倍增长。当前工业利润增幅较高,但仍属恢复性增长,主要是因为去年1-2月份工业利润下降37.3%,基数很低。如以2008年同期为基期,今年1-2月份利润平均增长17.4%,仍明显低于近10年30%左右的历史平均增幅。今年1-2月份工业主营业务收入利润率、成本费用利润率、资产利润率分别为5.69%、6.14%、1.02%,虽比去年同期大幅提高2.07、2.34、0.48个百分点,但仅比2008年1-2月份略高0.12、0.19、0.02个百分点,表明工业利润率仅恢复到国际金融危机前的水平。一些主要行业利润尚未恢复到国际金融危机前水平。如与2008年同期利润水平比较,今年1-2月份石油开采、钢铁、电子等行业利润仍在下降,有色行业利润增幅仍很低,电力行业与2007年同期利润相比下降幅度还较大。今年这些行业利润同比大幅回升带有明显的恢复性增长的特征。今年前两个月工业利润大幅增长,既有经济回升向好、需求上升的积极因素,也有同期基数偏低的影响。总体上看,当前工业利润大幅增长带有明显的恢复性质。

城镇固定资产投资保持快速增长。1-2月份,城镇固定资产投资13014亿元,同比增长26.6%,比去年同期加快0.1个百分点。其中,国有及国有控股投资5715亿元,增长27.4%;房地产开发投资3144亿元,增长31.1%。分产业看,1-2月份,第一产业投资增长8.9%,第二产业投资增长21.0%,第三产业投资增长30.9%。

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